上週加密币市场表现并不理想，美国那斯达克指数一週内反弹幅度达到 8%，但比特币价格却仍然在 30,000 美元价格区间震荡，没有像美股一样出现买盘将价格拉上去，原先我们以为加密币有望跟着美股一起反弹。

但市场外部买盘很弱，主因也不是加密币市场没有投机价值，华尔街资金不愿意回来购买加密币的理由是 Luna 事件正让基金内控也审得更严，深怕再度踩到 Luna 这种连停损都无法停损并直接归零的黑天鹅事件，从 Coinbase 交易量大减便可得知，他们机构客户很多都是华尔街的避险基金。

内控趋严导致避险基金经理人要投资加密币不像先前那么容易，不如跟着其他人一起回美股抢反弹，今年全球风险资产都会跟着美国 Fed 的利率政策上下波动，未来两週有两个相关事件即将发生，包含 6 月 10 日公布的 5 月物价指数，以及 6 月 16 日将召开 FOMC 会议决定升息幅度，都将牵动投资人对美股及加密币市场的资金操作。

但现在物价指数没有像以往重要，因为美国 Fed 谈话已经透露 6 月与 7 月都将各升息两码，目前 CME 利率期货交易也显示近乎 90% 部位押注这项结果，7 月之后联邦基金利率将升至 1.75% 至 2.00%，这个剧本不太会变，美国 Fed 会在 7 月升息之后观察后续的物价指数幅度，如果通膨有好转， 9 月就可能暂缓升息，但假设通膨没有好转到安全範围内，Fed 会持续进行升息。

也就是说，现在市场预期修正得差不多了，我们认为大多投资人都赶在升息前想在股市赚一波，陆续抢进美股短期操作，等到真正升息后，加上 Fed 开始缩表，债券价格会再度下修，拉动殖利率上升，这时市场对升息才会真正有感，届时投资人对资金的操作也会更加保守，预期美股派对还可以持续到物价指数公布前，反弹有望持续。

如果将时间线拉长，股市长期利空仍然没有真正反应，华尔街机构口径也难得一致表示这只是熊市的死猫反弹，接下来还会继续跌，另外也有研究机构指出机构投资人确实在陆续减码市场，现在反弹都是散户回来买上去的，但币圈现在是连明显的反弹都没有，后市不免令人担忧。

A. 05 月 31 日 投资人抄底，比特币缓升至 31,000 美元

与美股及亚股的反弹走势不同，比特币正脱钩反弹走势，长时间卡在 30,000 美元区间，现在投资人试图做出突破，比特币在昨天从 30,000 美元走升至 31,500 美元水位，涨幅约 5%，进一步带升市场其他加密币走势，其中 ADA 更大涨 16%，这个走势引人好奇，加密币市场似乎快来迎来一波反弹，但我们认为涨势更像是在测风向，看后续投资人者是否愿意追价。

现在全球资产市场在大崩之后都在反弹，预期派对能持续到美国公布 5 月物价指数之前，接下来 6 月 15 日还有美国 Fed 的 FOMC 会议，预计将升息两码（0.5%），届时联邦基準利率将达到 1.25% 至 1.50%，现在加密市场也表态想参与反弹，看看其他散户是否愿意追价，比起有信心长期看好，我们认为这次反弹是用于刺探市场情绪。

接下来加密市场要看美股是否能持续反弹，虽然目前走势脱钩，但会影响投资情绪，如果美股这次是死猫反弹，那情况大概不妙了，现在华尔街机构投资人都在说这波反弹是空头市场典型的反弹波段，涨完仍然会向下走，但华尔街常常说另一套、做另一套，我们期望反弹潮还能持续一段时间。

B. 06 月 01 日 韩国将成立新的数位资产监管委员会，以防止类似 LUNA 事件再度发生

韩国政府正在规划在七月初成立一个新的数位资产监管委员会，用途是监督韩国境内加密币产业及相关法律制定，未来将作为正式的政府单位执行对加密产业的监管，这个单位不只是监督上架情形，还包含加密代币资讯揭露、交易规範等等的细项，可能直接把加密币交易所当成证券交易所来进行管理，以达到对「投资人」的最大保护。

未来这个单位将对韩国加密交易所造成很大的困扰，保护投资人虽然立意良好，但未来韩国加密交易所的上架、交易、出入金等等的规则都会更加严格，对使用者体验肯定是负面影响，未来我们推测韩国交易所推出新代币的速度也会放慢，因为可能还要通过政府一系列的审查，以确保 Luna 崩盘事件不会再度损害到韩国投资人。

这也是为何现在 Luna 2.0 没有在韩国交易所上架，现在都是境外交易所在炒 Luna 2.0 代币，使用当地交易所的用户无法参与新一轮的你丢我捡活动，虽然投资人仍然可以获得空投，但是必须转到境外交易所才能交易，这对韩国加密产业会形成很大的成长限制。

C. 06 月 02 日 Solana 区块链网路再度当机超过 6 小时，SOL 崩跌 12%

今年多次停机的 Solana 在昨天又发生问题了，一个交易功能 Bug 导致全网节点无法达成共识，交易进而无法完成，这项问题持数了数个小时才成功解决，方法也无外乎是全部节点一起重开机，短期内 Solana 工程师计划先将有问题的交易功能暂停，让网路先继续运作，但这项灾情却让 Solana 短时间内暴跌 12%。

据官方说法是全网资金安全没有遗失，只是一项交易功能出现问题，让同一区块产生不同的随机数，导致全网节点无法同步成功，也无法产生区块，目前开发者正在修复问题，等待成功解决该问题时会将 Solana 网路进行升级。

虽然 Solana 号称具备 50,000 tps 高性能与低廉的交易成本，当初还喊出「以太坊杀手」的名号，但今年以来已经多次当机，节点都必须重启网路进行同步才能继续运作，其稳定性直到现在还未改善，只要 Solana 一停机，就会立刻对市场造成冲击，比特币昨天还在 31,000 美元，Solana 当机马上又让市场跌回 29,000 美元。

物价指数公布后，美国 Fed 又将升息二码

然而加密币市场的行情并不一样，原先市场一度要跟着美股反弹，但 Solana 暴跌事件让资金吓得撤回去，目前交易情绪相当低落，没有看见正面的消息出现，即使美股持续反弹，比特币与竞争币却没有买盘出现，总结来说，我们没有观察到华尔街投机资金目前没有想进加密市场炒作的迹象，他们或许认为风险太高了，不如改去抢美股反弹。

以市场现有的资讯无法判断未来的价格走势，市场就像是空蕩蕩的，只有少数人交易，有货人不愿意贱价出售、也没有投资人想用现在的价格大量买进，导致市价撑在 30,000 美元但无法进一步突破，卖方在期待美股反弹情绪能吸引外部买盘进驻，拉抬加密币价格，但后者期待的事情上週并没有发生。

也就是说，在机构资金没有放弃加密币市场的前提下，比特币三万就是底部，大户成本也落在三万美元左右，只是没有外部买盘的话，底部还将持续一段时间不会有太大的波动，只怕其中有大户撑不过这段低谷，例如 Microstrategy 就是最后的防线，如果它资金周转失需要卖币换现金，抛售加密币后将可能引发连锁反应，这将是市场最糟的情况。

现在极度考验币圈投资人的耐心，老实说我们也无法推断会怎么走，一切都得看机构大户的风险控制，情势上仍然风险偏高，大家都在苦撑在成本区，美股即使反弹，效用也只是让比特币价格撑在 30,000 美元，无法取得进一步突破，但如果美股在升息后崩盘，便有可能带加密市场一起崩跌。

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