随着看跌情绪席捲金融市场，专家开始权衡比特币跌破 2 万美元的可能性，以及后续会发生什么事情。

比特币已深陷熊市，当前交易价格略高于 2 万美元，大幅低于 6.9 万美元的历史高位，多数观察家都将此归咎于恶化的宏观经济形势，比如通膨上升和升息。

目前，所有人的目光都盯着 2 万美元的价格线，不仅因为它是一个重要的心理阻力位，也因为它是比特币上一轮牛市（2017 年）的峰值。

在此前的熊市中，比特币从未跌破过前一轮牛市的峰值。此次的不同在于，比特币价格距离该指标已近在咫尺。

Swan Bitcoin 分析师 Sam Callahan 认为，根据此前的熊市经验，比特币可能会从历史高位下跌超过 80％，比如，2018 年 12 月曾一路跌至接近 3000 美元。按照这一比例，本轮週期比特币价格可能会低至 13,800 美元。

但 Callahan 对此也不是很担心。

「必须要指出，相比过去的熊市，比特币投资者的结构已大不相同，而且更加成熟，」Callahan 说，「如果比特币跌破 2 万美元，面对如此便宜的价格，我认为会出现相当程度的买盘，毕竟比特币的长期价值基础仍完好无损。」

日本加密货币交易所 Bitbank 市场分析师 Yuya Hasegawa 也认同这一观点。上个月，Hasegawa 称比特币在这个熊市的低点或会达到 12,200 美元。现在其预期已更加乐观。「我认为比特币会暂时跌至 2 万美元下方，但很可能迅速恢复至 2 万左右的水平，」Hasegawa 如是说。

然而，并不是所有人都这么乐观。

英国加密货币公司 Global Block 的分析师 Marcus Sotiriou 就认为，比特币如果跌破 2 万美元，会进一步加剧下跌趋势。他提到了围绕加密货币借贷公司 Celsius 的争议，该公司可能会失去偿付能力，本週稍早前，由于存在明显的流动性危机，Celsius 不得不暂停所有用户提现。

Sotiriou 通过电邮信件表示：「Celsius 遇到了大麻烦，而如果一些押注比特币和以太坊的巨鲸被清算，可能会导致进一步的下跌。」

 我想许多人都担心当 Celsius 等公司达到需要追加保证金的节点，会触发连锁清算反应，目前他们比特币头寸的清算价格大约在 17,000 美元。

当投资者帐户中的抵押物不足以支撑所持头寸，便会被意外地、非自愿地关闭比特币衍生品（如期货和期权）头寸，这就是强制清算。这种强制卖出会给比特币带来额外压力，导致价格进一步下跌，进而导致更多清算，这就是连锁反应。

Bitmex 前执行长 Arthur Hayes 也在 Twitter 上强调了同样的风险。Hayes 指出，在加密货币衍生品市场，多数未平仓合约（未结清的期货和期权合约）目前的行权价在 20,000 美元（比特币）和 1,000 美元（以太币）。

「如果比特币跌破 2 万、以太币跌破 1 千，由于交易员的对沖，现货市场会出现庞大抛压。一些场外交易员也可能由于无法适时对沖而破产。」Hayes 解释说，市场越接近上述水平，持有未平仓合约并需要在现货市场出售加密货币，以对沖头寸的交易员就越多。

Hayes 说，如果这些价位被突破，「现货市场会出现庞大抛压」。

具体会多糟糕呢？Hayes 说，如果发生这种情况，加密货币交易员「不妨关掉电脑，因为一段时间内，你的图表将毫无意义。」